美國聯準會（簡稱 Fed）在 2024 年最後四個月內三度降息，總計調降 100 個基點，使聯邦基金利率區間降至 4.25% 至 4.50%。然而，隨著美國經濟數據持續顯示韌性，近期聯準會官員的態度開始趨於保守，對進一步降息持觀望態度。
問題來了：2025 年還有望降息嗎？
聯準會的降息政策現狀與市場預期
聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）在 2 月 11 日的參議院銀行委員會聽證會上表示，目前美國經濟仍處於「良好狀態」，認為沒有必要急於進一步降息。他強調，聯準會的政策仍然聚焦於觀察通膨趨勢與經濟成長，若未來經濟數據顯示通膨下降不及預期，降息可能會延後至 2025 年下半年甚至更晚。
市場對聯準會降息的預期也隨之改變。根據彭博社與 CNBC 的最新調查，市場普遍認為聯準會可能在 2025 年第二季才會再次降息，而非先前預測的 3 月或 4 月。
降息對美國經濟的影響
降息通常被視為提振經濟的重要工具，因為較低的利率可以降低企業和個人的借貸成本，進而促進投資與消費。然而，在當前經濟背景下，聯準會的降息決策仍需謹慎權衡，主要影響層面包括：
- 通膨控制
儘管通膨率已較 2022 年高峰時明顯回落，但仍未穩定在聯準會 2% 的目標範圍內。聯準會決策者擔憂過早降息可能導致通膨反彈，因此在通膨數據持續改善之前，政策可能不會轉向更為寬鬆的方向。 - 就業市場
美國就業市場仍然穩健，失業率維持在歷史低點附近，這使得聯準會不急於透過降息來刺激經濟。根據美國勞工部的數據，2025 年 1 月的非農就業人口增長仍高於市場預期，顯示勞動市場仍具有一定支撐力。 - 股市與房市影響
由於市場對降息時間的預期延後，美國股市近期出現震盪，而房市則因較高的借貸利率持續承壓。若聯準會延遲降息，房貸利率可能將維持在高點，進一步影響房市復甦。
聯準會政策對加密貨幣市場的影響
聯準會的貨幣政策一直是影響加密貨幣市場的重要因素。隨著降息預期推遲，比特幣（BTC）與其他加密貨幣近期表現疲弱，投資者情緒轉為謹慎。比特幣價格在 2 月 11 日下跌超過 2%，一度跌破 9.5 萬美元，顯示市場對聯準會未來政策方向的不確定性擔憂。
加密貨幣「去銀行化」問題
除了利率政策外，聯準會對加密產業的監管態度也是市場關注的焦點。鮑威爾在聽證會上表示，他對加密產業面臨的「去銀行化（debanking）」現象感到憂慮，並承諾重新審視相關監管政策。
這一個問題源自於美國金融監管機構對銀行業的高度合規要求，使得部分銀行不願意為加密貨幣公司提供服務。共和黨議員與部分金融監管機構已對此展開調查，並質疑前一屆政府的政策是否過度嚴苛，導致加密產業面臨不公平對待。
鮑威爾強調，聯準會將「重新檢視」這一問題，並確保合法企業不會因為監管壓力而被銀行拒絕服務。這一表態為加密貨幣產業帶來了一定的信心，市場預期未來可能會有更多傳統金融機構重新考慮與加密產業的合作關係。
聯準會對數位美元（CBDC）的最新態度
除了降息與監管議題外，聯準會對中央銀行數位貨幣（CBDC）的態度也是市場關注的焦點。在聽證會上，鮑威爾明確表示，在他擔任聯準會主席期間，不會發行數位美元（CBDC）。這一表態較過去更為明確，顯示聯準會對於數位美元的態度仍然保守。
此前，市場一直關注美國是否會跟隨中國與歐洲央行的腳步，推出官方數位貨幣。然而，在川普政府重新掌控白宮與國會後，反對 CBDC 的聲音明顯增強。2024 年 1 月 23 日，川普總統簽署行政命令，明確禁止「發行、流通與使用數位美元」，進一步限制了 CBDC 在美國的發展空間。
雖然美國部分立法者仍認為應探索 CBDC 的潛力，以提升支付系統的效率與透明度，但目前聯準會的態度顯示，短期內數位美元的發展機會相當渺茫。
未來展望：聯準會降息的可能路徑
從目前的經濟數據與聯準會立場來看，2025 年的貨幣政策走向仍存在高度不確定性。以下是三種可能的政策情境：
- 維持利率不變至 2025 年下半年
若經濟成長維持強勁、就業市場穩定，且通膨率未進一步下降，聯準會可能會選擇維持目前的利率政策，直到 2025 年下半年再考慮降息。 - 提前降息至 2025 年第二季
若未來數個月內通膨率明顯下降至 2% 以下，且經濟成長開始放緩，聯準會可能會考慮提前降息，以確保經濟不會過度降溫。 - 延後降息至 2026 年
若通膨回升、勞動市場依然強勁，聯準會可能會延後至 2026 年才開始降息，這將導致市場對貨幣政策的預期進一步調整。
聯準會貨幣政策影響深遠
雖然市場對降息的期待仍在，但聯準會的態度顯示，未來政策將取決於經濟數據，而非市場壓力。無論是加密貨幣、股票市場或房地產市場，投資人都需做好應對利率變化的準備，以適應可能的市場波動。
