比特幣作為加密貨幣市場的領頭羊，近期成功引領眾幣反彈，從 2025 年 4 月初的低點 74,500 美元強勢反彈至近 86,000 美元，再度點燃了投資者的熱情。
不僅整體情緒回暖，期貨市場的數據更顯示，目前 10 萬上下的看漲期權是市場最大的部位，看來比特幣回到十萬美元指日可待！
比特幣價格反彈與市場情緒回暖
2025 年 4 月初，比特幣價格一度跌至 74,500 美元，創下年度新低。然而也在短短幾天內，比特幣價格迅速回升至 86,100 美元，週漲幅達 6.79%，成為自 1 月第二週以來的最佳表現。這樣的反彈不僅提振了市場信心，也讓投資者重新聚焦於比特幣的長期潛力。
這波漲勢背後，市場情緒的轉變扮演了關鍵角色。根據期權市場數據，投資者對比特幣的看漲情緒正在回升。特別是在 Deribit 平台上，100,000 美元的看漲期權（Call Option）成為最熱門的交易選擇，未平倉合約總額接近 12 億美元，顯示投資者對比特幣突破高點的期待。
期權市場的動態提供了重要的市場情緒指標。以 Deribit 為例，早期投資者傾向於購買 80,000 美元的看跌期權（Put Option）以對沖風險，但隨著價格回升，資金開始流向 85,000 美元至 100,000 美元的看漲期權。這種轉向反映了市場從恐慌到樂觀的變化。
此外，期權市場的波動率偏度（Skew）也從上週的負值（反映看跌情緒）回升至接近中性，顯示投資者對下跌風險的擔憂正在減弱。雖然短期（7 天）偏度仍略為負值，但整體趨勢顯示市場信心正在逐步恢復。
美國政策與比特幣的連動效應
美國公債殖利率的變動向來是影響風險資產的重要因素。2025 年 4 月 14 日，美國 10 年期公債殖利率從高點回落 8.2 個基點至 4.40%，2 年期殖利率則下降 8 個基點至 3.88%。殖利率的走低降低了固定收益資產的吸引力，促使資金流向比特幣等高風險資產。
這波殖利率回落與美國政府的政策調整有關。市場傳言美國總統川普可能對部分進口商品（如智慧型手機與半導體）提供暫時性關稅豁免，以緩解國內企業的壓力。然而，川普隨後否認放鬆關稅的說法，強調豁免僅為短期措施，增添了市場的不確定性。
關稅政策與通膨預期
關稅政策的搖擺對比特幣的影響呈現雙面刃。一方面，關稅豁免可能降低通膨壓力，進而減弱比特幣作為「抗通膨資產」的吸引力。根據美國 3 月消費者物價指數（CPI）數據，年增率從 2.8% 降至 2.4%，為 2023 年 2 月以來最低，顯示通膨趨於緩和。另一方面，關稅政策的不確定性可能加劇貿易戰風險，推高通膨預期，強化比特幣的避險功能。
比特幣技術分析與阻力位置
從技術面來看，比特幣目前維持在關鍵支撐位之上，並穩穩站上 50 週均線以及 82,500 美元的季度開盤價，為後續上漲提供了堅實基礎。分析師指出，只要價格不跌破這些支撐位，短期內重回前期低點的機率相對較低。
然而，投資者也需留意上方的阻力區間。根據 Material Indicators 的分析，比特幣在 88,000 美元至 90,000 美元間將面臨技術與流動性雙重挑戰，尤其在 200 日均線附近可能遭遇賣壓。此外，市場上的「假單」（Spoofing）行為可能進一步加劇價格波動，投資者在追高時需保持謹慎。
永續合約與現貨價差
另一個值得關注的指標是永續合約與現貨價格的價差（Perpetual-Spot Gap）。根據 Alphractal 創辦人 Joao Wedson 的觀察，這一價差自 2024 年底以來持續收窄，目前呈現負值，顯示看跌情緒正在減弱。歷史數據顯示，當價差轉為正值時，往往預示著買盤動能的回歸，可能推動比特幣價格上漲。
然而，Wedson 也提醒，負價差在 2022 至 2023 年的熊市中曾長期存在，因此投資者應密切關注價差的翻轉時機，以判斷市場是否真正進入多頭階段。
比特幣投資者應對策略與風險提示
對於短期投資者，當前市場的波動性提供了機會，但也伴隨風險。以下是幾點建議：
- 設定止損與止盈：鑑於 88,000 美元至 90,000 美元的阻力區間，投資者應設定明確的止損點，避免追高被套。
- 關注期權市場：看漲期權的熱度顯示市場情緒樂觀，但過高的未平倉合約也可能導致價格快速回調，需謹慎操作。
- 監測宏觀數據：美國公債殖利率與通膨數據的變化將持續影響比特幣走勢，投資者應保持敏感度。
長期投資展望
對於長期持有者，比特幣的基本面依然穩固。作為去中心化的資產，比特幣在全球經濟不確定性加劇的環境中具有相當吸引力。然而，投資者需注意以下風險：
- 政策不確定性：美國的關稅與貨幣政策可能引發市場震盪，影響比特幣價格。
- 市場波動性：加密貨幣市場的投機性質意味著價格可能出現大幅波動，需做好心理準備。
