2025 年 4 月，以太幣價格一度跌至 1,400 美元，雖然隨後反彈至 1,700 美元以上，展現出一定的市場韌性。但相較於其他主流替代幣（如 Solana、Tron 和 BNB），以太幣今年迄今的表現落後市場約 23%，遲遲無法突破歷史新高。
面對這種相對疲軟的表現，以太幣真的還值得投資嗎？
以太幣長期持倉地址的流入創歷史新高
根據 CryptoQuant 數據，2025 年 4 月 22 日，以太幣累積地址迎來了單日 449,000 ETH 的歷史最高流入，當時的平均價格約為 1,750 美元。這是有史以來最大的單日流入量，顯示長期持有者對以太幣未來潛力的信心。然而，這些累積地址的實現價格（即平均購入價格）為 1,981 美元，意味著目前大多持有者處於虧損狀態。
值得注意的是，這是自 2018 年以來，累積地址的實現價格首次超過市場價格，顯示持有者結構的變化。活躍地址數量也在 4 月 20 日至 22 日間增長 10%，從 306,211 增加至 336,366，反映出網路參與度的提升。這些數據表明，儘管價格低迷，部分投資者仍對以太幣的長期價值抱持樂觀態度。
以太坊上 DeFi 活動疲弱，導致以太幣持續通膨
儘管網路參與度有所增加，去中心化金融（DeFi）活動的表現卻不盡如人意。根據 DefiLlama 數據，以太坊上的去中心化交易所（DEX）交易量持續下降，平均每週交易數量穩定在約 130 萬筆，缺乏增長動能。這與以太坊作為 DeFi 生態核心的地位形成對比，也是以太幣需求無法進一步提升的原因。
以太坊網路的手續費收入自 2025 年 1 月以來下降了 95%，這導致以太幣的通貨膨脹壓力加劇。內建的代幣銷毀機制無法平衡為質押獎勵而發行的新幣，進一步削弱了以太幣的稀缺性。這種供需失衡使得以太幣價格難以獲得強勁支撐。
以太幣的技術分析與關鍵阻力位
從技術分析角度來看，以太幣目前面臨關鍵阻力位。根據 Cost Basis Distribution（CBD）熱圖，約 164 萬 ETH 的持有者在 2024 年 11 月以 1,895.50 美元的價格購入，這一價格區間被視為潛在的阻力位。投資者可能在此價位選擇賣出以實現盈虧平衡或鎖定利潤，增加市場壓力。
此外，以太幣價格目前位於日線圖的 50 日指數移動平均線（EMA）附近，這是判斷趨勢反轉的重要指標。若無法突破這一均線，可能預示進一步的看跌趨勢；反之，若能穩定站上 1,895 美元，並進一步突破 2,142 美元的日收盤價，將有助於打破當前的下降趨勢，為看漲反彈提供希望。
然而，部分交易者如 Rektproof 警告，以太幣可能出現看跌價格形態，這與歷史上的價格下跌模式相似。若市場整體趨勢轉弱，以太幣價格可能再次跌破 1,400 美元。
以太幣歷史表現：投資人從市場學到教訓？
以太幣價格的波動受到多重因素影響，包括宏觀經濟不確定性、區塊鏈網絡活動減少，以及市場對其他競爭幣種的熱情。雖然部分交易者認為 1,400 美元可能是以太幣的「世代底部」，並預期其將迎來大幅上漲，但歷史數據和網路活動指標顯示，短期內實現持續上漲的可能性不高。
從歷史歷史價格走勢來看，以太幣的大幅上漲通常難以持續。例如，2022 年 6 月，以太幣在山寨市場的比例跌至 26.5%，價格低於 1,100 美元，隨後快速反彈至 2,000 美元，但不到三個月後又跌至 1,200 美元以下。類似的模式也出現在 2021 年 4 月，當時以太幣從 2,100 美元上漲至 4,200 美元，但一個月後跌回 2,000 美元以下。
這些歷史經驗教導投資者，以太幣的快速上漲往往伴隨著迅速回調，促使交易者在價格高點迅速獲利了結。這一行為模式降低了以太幣達到新歷史高點的可能性，也使得市場對其長期表現持謹慎態度。
以太坊的競爭環境與以太幣 ETF 對市場的影響
以太坊在總鎖定價值（TVL）方面仍領先其他區塊鏈，但這一優勢未能轉化為對以太幣的更高需求或網路活動的增長。相較之下，Solana 和 XRP 的投資者對其潛在的美國現貨交易所交易基金（ETF）獲批表現出更大熱情。目前，美國市場僅允許比特幣和以太幣的現貨 ETF，而其他幣種的 ETF 若獲批，可能進一步分流機構投資者的資金，削弱以太幣的市場吸引力。
此外，美國上市的以太幣現貨 ETF 在 4 月 21 日至 23 日間出現 1,000 萬美元的淨流出，而比特幣 ETF 則迎來創紀錄的流入。這一對比凸顯了以太幣在機構投資者中的相對弱勢。
以太幣還值得投資和持有嗎
以太幣的未來走勢充滿不確定性。樂觀的一面是，累積地址的歷史性流入和活躍地址的成長顯示長期持有者的信心，技術面也有突破關鍵阻力的可能性。然而，DeFi 活動疲弱、手續費收入銳減，以及歷史上難以持續的上漲模式，都為短期內的大幅反彈蒙上陰影。
對投資者而言，當前市場環境建議保持謹慎。短期交易者可關注 1,895 美元和 2,142 美元的關鍵價位，作為判斷趨勢的依據。
