近日美國股市因貿易關稅衝擊而大幅下跌，部分媒體甚至將最近市場的慘烈表現與 1987 年的「黑色星期一」對照。而相較於股票市場的慘狀，比特幣卻展現出相對的韌性，價格一度維持在 80,000 美元上下！？
貿易戰引發恐慌，全球金融市場震盪唯獨比特幣跌得少？
2025 年 4 月初，美國總統川普（Donald Trump）宣布對 180 個國家實施報復性關稅，立即引發全球市場的恐慌。這系列政策不僅加劇了與中國的貿易緊張關係，也導致其他國家紛紛採取反制報復措施。
根據市場數據，美國標普 500 指數（S&P 500）和納斯達克綜合指數（Nasdaq Composite Index）在 4 月 4 日交易日結束時，分別下跌近 6% 和 11%，創下近年來單週最大跌幅。
金融評論家霍爾格·扎皮茨（Holger Zschaepitz）在 X 平台指出，本週川普的關稅政策已使全球股市市值蒸發 8.2 兆美元，損失規模甚至超過 2008 年金融危機最糟的一週。這種劇烈的市場反應，讓人不禁聯想到 1987 年 10 月的「黑色星期一」，當時道瓊斯指數單日暴跌 22.6%。CNBC 節目《瘋錢》（Mad Money）主持人吉姆·克拉默（Jim Cramer）也在 X 上警告，當前情勢尚未排除重演 1987 年崩盤的可能性，儘管他認為市場的熔斷機制可能減緩跌勢。
這波全球市場動盪帶來對部分投資人可以說是前所未見，澳幣等風險貨幣走弱、黃金價格回落，顯示市場正尋求避險資產。然而，比特幣的表現卻與傳統市場脫鉤，成為這波風暴中的一大亮點。
比特幣的韌性：避險資產的潛力浮現
在這波金融市場動盪中，比特幣價格雖然一度跌破 80,000 美元至 76,000 美元，但隨後迅速反彈，展現出令人意外的穩定性。截至 4 月 6 日，比特幣價格仍維持在 76,537 美元左右，單週跌幅僅約 3%，遠低於美國股市的損失幅度。這種表現讓市場開始重新評估比特幣作為「避險資產」的可能性。
加密貨幣投資專家大衛·赫南德茲（David Hernandez）在接受 CoinDesk 採訪時表示：「標普 500 本週下跌約 5%，投資者擔心貿易戰影響企業獲利，但比特幣在短暫跌至 82,000 美元以下後迅速回升，這強化了它在宏觀經濟壓力下的避險地位。」他進一步預測，若市場波動持續，比特幣可能吸引更多機構資金流入。
知名交易員 Daan Crypto Trades 在 X 上分析，比特幣的波動率（Volatility）正在逐步降低，而股市的波動指數（VIX）卻升至 2020 年疫情崩盤以來的高點，這種對比顯示比特幣可能迎來一波獨立行情。然而，並非所有人都對比特幣的前景如此樂觀。部分專家警告，短期內的劇烈下行風險仍不可忽視，尤其是來自美國公債市場的潛在威脅。
美國公債市場的隱憂可能帶衰比特幣
除了股市動盪，美國公債市場的「基礎交易」（Basis Trade）也成為比特幣穩定性的潛在威脅。所謂基礎交易，是指對沖基金利用高槓桿（據報導槓桿比率高達 50 比 1），在美國公債期貨與現貨之間進行套利。這類交易在 2020 年 3 月疫情爆發時曾引發危機，當時市場規模約 5,000 億美元。如今，據 ZeroHedge 數據，基礎交易規模已膨脹至 1 兆美元，幾乎是五年前的兩倍。
國際金融研究所（International Institute of Finance）首席經濟學家羅賓·布魯克斯（Robin Brooks）在 X 上警告：「當市場波動加劇時，高槓桿的套利交易最容易暴露風險。2020 年 3 月美國公債市場的崩潰就是前車之鑑。」他指出，若公債收益率（與價格反向變動）劇烈波動，可能引發類似疫情時的「搶現金潮」（Dash for Cash），迫使投資者拋售包括比特幣在內的所有資產以換取美元流動性。
回顧 2020 年 3 月 12 日，比特幣曾在單日暴跌近 40%，從 7,900 美元跌至 4,800 美元，與基礎交易崩潰的時點高度吻合。如今，美國公債市場的 MOVE 指數（衡量公債預期波動率的指標）已於 4 月 5 日跳升 12% 至 125.70，為去年 11 月以來最高水準。布魯金斯學會（Brookings Institution）最新報告甚至建議聯準會（Fed）在市場極度壓力下，對基礎交易相關對沖基金提供針對性支持，以避免系統性風險。
將危機化為轉機，有望看到比特幣一枝獨秀？
未來一週的比特幣與金融市場的走勢仍有諸多變數。樂觀派如比特幣支持者馬克斯·凱瑟（Max Keiser）預測，若股市重現 1987 年式崩盤，比特幣可能因避險需求激增而飆升至 220,000 美元。然而，交易員 Cas Abbe 則持更謹慎態度，他認為比特幣需突破 92,000 美元的週線阻力，才能確認上升趨勢。
比特幣的未來走勢將受多重因素影響，包括美國公債收益率的波動、股市是否能找到底部，以及全球投資者對風險資產的信心。短期內，若基礎交易危機未爆發，比特幣可能延續其相對穩定的態勢；但若市場恐慌加劇，連鎖效應可能導致價格快速下跌。
無論是看好比特幣的長期價值，還是擔憂短期波動，保持資訊流通並理性判斷，是面對當前市場的最佳策略。
