近期中國國債收益率的持續下降、人民幣匯率的連續貶值，再次讓亞洲經濟體系的變化成為焦點。在中國經濟面臨挑戰同時，也凸顯出比特幣作為避險資產的潛力，中國金融市場的衰退，會成為比特幣牛市的下一波助力嗎？
中國國債收益率下降的深層原因
中國 10 年期國債收益率在 2025 年初已降至 1.6%，這是過去一年內大幅下降 100 個基點的結果。收益率的下滑反映了多重壓力，包括經濟成長放緩、國內消費疲弱以及國際市場的不確定性。隨著投資者對未來經濟的信心下降，更多資金湧入國債市場以尋求避險，進一步推高了國債價格，壓低了收益率。
與此同時，美國 10 年期國債收益率卻升至 4.7%，中美之間的利差不斷擴大，吸引了更多國際資本流向美元資產。這種資金流動加劇了中國市場的資金壓力，也對人民幣匯率形成了額外的壓力。
更值得注意的是，長期國債的收益率也呈現出類似的下降趨勢。30 年期中國國債收益率降至 2.17%，甚至低於同期日本國債的收益率，顯示市場對中國經濟復甦的預期已經降至新低。
中國人民幣貶值對全球市場的影響
人民幣匯率近期表現疲弱，截至 2025 年 1 月初，已跌至 7.32，這是連續三個月的下跌。這一趨勢的形成，既有內部經濟因素的影響，也有外部國際市場壓力的驅動。
中國經濟內部的結構性挑戰正在顯現。出口成長放緩、消費需求疲軟，以及房地產市場的低迷，削弱了人民幣的穩定性。儘管中國人民銀行採取了包括暫停國債購買操作和強化每日中間價管理的措施，但這些手段更多是短期的止痛藥，未能從根本上扭轉市場預期。
此外，國際市場的壓力也不容忽視。隨著美國經濟展現出強勁的增長態勢，以及美元指數的上升，人民幣的吸引力進一步下降。投資者對美國新政府可能施加更多關稅的預期，則進一步削弱了市場對人民幣的信心。
人民幣的持續貶值帶來了資本外流的風險，這種現象可能對中國的外匯儲備造成額外的壓力，甚至影響金融系統的穩定性。歷史經驗顯示，一旦資本流出速度加快，匯率可能進一步承壓，形成惡性循環。
比特幣在中國作為避險資產的潛力
在這樣的市場背景下，比特幣的重要性逐漸凸顯。作為一種去中心化的數字資產，比特幣不受任何單一國家的貨幣政策影響，這使得它成為全球資本避險的重要選擇。
比特幣在歷史上多次被視為對抗貨幣貶值的有效工具。例如，2015 年中國進行貨幣貶值時，比特幣的價格在短短幾個月內上漲了三倍。這表明，當傳統貨幣市場波動加劇時，比特幣能夠吸引大量資本流入。
2024 年下半年至今，比特幣的價格從 6 萬美元漲至超過 9 萬美元，這一漲勢在很大程度上受到人民幣貶值的推動。投資者認為，比特幣作為一種「數字黃金」，不僅能對抗貨幣貶值，還能在資本管制嚴格的市場中提供一種自由流動的資產選擇。
然而，比特幣的市場挑戰依然存在。首先，中國政府對加密貨幣的監管力度依然很強，這可能限制國內投資者參與比特幣市場的空間。其次，比特幣價格的劇烈波動性也增加了投資風險，對於尋求穩定收益的資本而言，仍需謹慎評估。
中國外全球市場的聯動效應：有助於比特幣上漲？
中國國債收益率下降、人民幣貶值與比特幣價格波動，構成了一個緊密相連的市場動態，特別是在亞洲地區，一些新興市場因為與中國的經濟聯繫密切，面臨更大的波動風險。而美國市場則因美元資產的吸引力增強，吸納了更多的國際資金。
比特幣作為全球市場的重要資產，其價格波動也與其他市場的變化密切相關。例如，美元指數的上升通常會壓制比特幣的上漲空間，因為比特幣是以美元計價的資產，美元走強往往降低其吸引力。
但與此同時，比特幣的全球性特質，使其成為應對地區性經濟不穩定的重要選擇。隨著更多投資者開始關注去中心化資產的潛力，比特幣的地位在全球金融體系中的重要性可能進一步提升。在不確定性日益增加的當下，如何合理分散風險，將成為投資者的關鍵策略。
